“辱母殺人案”為公眾展示了一個令人驚訝的高利貸江湖，而真實的高利貸江湖遠比案件所展示的更加令人驚訝，其規(guī)模、運作及走向有如一幕黑色幽默的活劇，警醒著每一個觀看它的人。

“縮小貧富差距的唯一手段”

“辱母案”的發(fā)生地——山東冠縣曾是一個實業(yè)重鎮(zhèn)，主要生產(chǎn)軸承，有“中國軸承之鄉(xiāng)”的美譽。但2008年金融危機之后，軸承生意變得越來越難做，企業(yè)從銀行獲得貸款也越來越困難。

在這種局面下，一些小企業(yè)主開始面臨資金鏈斷裂的危險，他們通常在銀行有一定的貸款，為了防止銀行抽貸，他們必須按時償還利息，自己沒錢時自然會轉(zhuǎn)向高利貸。

靠著這部分需求，一些早期放貸者一夜暴富。隨后，他們在當(dāng)?shù)卮罅块_設(shè)“投資公司”，以最高5%的月利向民間吸儲。5%的月利換算成年化利率就是60%，而彼時銀行五年期存款的利率才5.5%。這種懸殊的利率差，讓民間資本紛紛涌入高利貸市場。

據(jù)報道，當(dāng)?shù)夭疬w戶和達官顯要紛紛把錢放到“投資公司”，“投資公司”有錢后則大量購置上百萬元的好車，這種炫富行為又進一步刺激了未參與者，于是更多的人把錢放到“投資公司”。彼時當(dāng)?shù)亓鱾髦痪湓挘鞍彦X放投資公司是縮小貧富差距的唯一手段。”

“辱母案”的元兇吳學(xué)占是當(dāng)?shù)乜扛呃J發(fā)家的典型?，F(xiàn)年35歲的他生于冠縣農(nóng)村，初中沒畢業(yè)就闖蕩社會，通過在賭場放高利貸賺得第一桶金。2010年，他開始擴大生意規(guī)模，成立泰昌投資公司，兩年之后又成立泰和房地產(chǎn)開發(fā)公司，以公司化的方式對外高息攬儲和放貸。

吳學(xué)占對外攬儲的利率一般為月息2%～3%，放貸利率則為10%。由于他“有辦法、有手段”，因此深受當(dāng)?shù)赝顿Y者喜愛。有報道稱，吳學(xué)占是冠縣的名人，連政府公職人員也樂于將錢放在他那里。而吳學(xué)占也投桃報李，給那些有權(quán)力的人更高的回報。

按理說，資金大量涌入高利貸市場應(yīng)該會導(dǎo)致利率下降，但這種情況并沒有出現(xiàn)，因為經(jīng)濟下行的周期大大出乎人們的預(yù)料。一位冠縣的企業(yè)主說，“我們以為冬天很快就會過去，誰知道冬天那么長。”當(dāng)?shù)匾晃活I(lǐng)導(dǎo)在2014年7月的一份經(jīng)濟運行報告中也說，“我縣今年的工業(yè)經(jīng)濟運行呈現(xiàn)增幅放緩、下行趨勢明顯的態(tài)勢”，而軸承行業(yè)“產(chǎn)品低端，被大型軸承企業(yè)擠兌，生存困難”。

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吳學(xué)占將業(yè)務(wù)伸向冠縣工業(yè)園始自2012年，在2014年、2015年迎來業(yè)務(wù)高峰。一份報道稱，工業(yè)園內(nèi)約200家企業(yè)中的50%～60%都向吳學(xué)占借過高利貸。

蘇銀霞向吳學(xué)占借高利貸也是在這一時期，2014年7月和2015年11月，她分兩次向吳學(xué)占分別借款100萬元和35萬元，月利均為10%。

吳學(xué)占讓他人還款的手段也很簡單，就是用“辱母案”中的那些手段。據(jù)報道，吳學(xué)占身邊的常規(guī)催債人員約為一二十人，在當(dāng)?shù)?，他們被稱為“催客”，如今，他們則被媒體和公眾稱為“黑社會”。

2016年底，山東電視臺對山東地區(qū)的高利貸做過一次調(diào)查，發(fā)現(xiàn)催債已經(jīng)形成了一個產(chǎn)業(yè)：催客在網(wǎng)上建立了自己的社區(qū)，他們將暴力催債視頻當(dāng)做培訓(xùn)課程廣泛傳播。在一份視頻中，一位催客惡狠狠地說：“我就一直盯著你，隔三差五打你一頓，恨不能把你的房子都給燒了，把你的娃賣了……催收是終身催收，死了以后遺產(chǎn)也要催收?！?/strong>

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這樣的暴力催債讓借款人不敢不還款。以蘇銀霞為例，她跟吳學(xué)占總共借了135萬元，到案發(fā)前已經(jīng)還了184萬元外加一套價值70萬元的房產(chǎn)，只剩下17萬元。依照當(dāng)?shù)氐囊话阌^念，吳學(xué)占這時可以收手了，可惜他太貪。

如今，吳學(xué)占和他手下的催客已經(jīng)被山東警方逮捕，而冠縣所屬的聊城市也組成工作組調(diào)查冠縣的警察不作為、高利貸和涉黑犯罪問題。對于公眾而言，這些都是好消息，但對于當(dāng)?shù)貐⑴c高利貸的眾多投資者而言，這意味著厄運即將來臨。

金融怪胎

高利貸上一次成為熱點話題是在2011年，那一次的高利貸狂潮可比如今冠縣的壯觀得多，而且在全國多地爆發(fā)。華商韜略（微信公眾號：hstl8888）將最典型的三個案例總結(jié)如下：

規(guī)模最大的案例發(fā)生在溫州。

溫州歷來有民間借貸的傳統(tǒng)，這些民間借貸是支撐民營經(jīng)濟的重要支柱，到2009年，民間借貸的規(guī)模達到大約800億元。民間借貸的利率一般以月為單位，傾向于短期借貸，功能是為中小企業(yè)提供過橋資金，月利一般為5%，當(dāng)然也有長期的，但主要針對那些風(fēng)險極小的大客戶，月利一般為2%。

民間借貸的利率反映的是供求關(guān)系，不一定非常高。比如，2005年～2006年，由于國有四大行大開信貸之門，加上大批股份制銀行登陸溫州，溫州實業(yè)界并不缺錢，這時，民間借貸即便降低利率也很難找到客戶，無奈之下，這些資金只好到北京炒房。

2008年金融危機之后，整個局面發(fā)生了反轉(zhuǎn)。由于出口萎縮以及銀根收緊，溫州中小企業(yè)的資金鏈驟然緊張，紛紛向民間借貸求助，這樣利率一下子起來了，月利攀升到6%～8%，也有10%的。

由于民間借貸突然成了一門好生意，各路資金紛紛涌入。2009年～2011年，溫州民間借貸的規(guī)模分別為800億元、1200億元和3400多億元。2011年當(dāng)年，溫州民營企業(yè)總共借了4000億元資金，其中只有500億～600億元來自銀行。

整個市場做大的過程有如一場群眾運動。起初放貸者還是那些業(yè)內(nèi)人士，但后來各路神仙都參與進來，紛紛建立“擔(dān)保公司”、“投資公司”或“寄售店”（名義業(yè)務(wù)是代賣商品），對外高息吸儲和放貸。最耐人尋味的是，許多原來借高利貸救實業(yè)公司的企業(yè)主搖身一變也成了放貸者。

這場瘋狂到2011年便難以為繼，藍天大藥房、東特不銹鋼、百樂家電、江南皮革、巨邦鞋業(yè)、唐鷹服飾等一系列當(dāng)?shù)刂髽I(yè)的老板“欠債跑路”，整個高利貸市場不久崩盤。

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與溫州高利貸市場影響相當(dāng)?shù)氖嵌鯛柖嗨垢呃J市場，這個市場比溫州市場更奇葩。

鄂爾多斯是內(nèi)蒙古的資源重鎮(zhèn)，依靠煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來，城市建設(shè)于2003年發(fā)力。城建的擴張催生了一批“征地富翁”（相當(dāng)于拆遷戶），而這些暴發(fā)戶將大量資金投入民間借貸。

彼時房地產(chǎn)市場正在發(fā)軔，市場對資金的需求強烈，這讓早期放貸者賺到了錢。而伴隨房地產(chǎn)市場于2007年勃興，民間借貸的利率進一步攀升，吸儲的月利達到2%～4%。受此刺激，鄂爾多斯人掀起了一場“大家都來吃高利貸”的群眾運動。有人戲言，最瘋狂時，十個鄂爾多斯人中有九個是放高利貸的。

那時候，鄂爾多斯街頭布滿了各類擔(dān)保公司、投資公司、典當(dāng)行和私募股權(quán)基金，大一點的企業(yè)也紛紛成立融資部，讓財務(wù)人員發(fā)動自己的親戚朋友參加，親戚朋友再介紹親戚朋友，形成一個類似傳銷的融資網(wǎng)絡(luò)。

這個網(wǎng)絡(luò)的資金并不僅僅來自于放貸者的個人儲蓄，有相當(dāng)一部分是人們利用政策空間獲取的住房公積金、裝修貸款和購房貸款。一位擔(dān)任某地商會主席的業(yè)內(nèi)人士稱，鄂爾多斯民間借貸的規(guī)模應(yīng)該超過1000億元。

這筆巨款流向了房地產(chǎn)、煤炭、物流、酒店等行業(yè)，其中以房地產(chǎn)業(yè)為主。個人住宅和商業(yè)地產(chǎn)的價格在高利貸的推動下節(jié)節(jié)攀升，一位開發(fā)商說，“必須把樓價炒高，不然沒辦法還高利貸?！?/strong>

這樣的定價邏輯自然不能讓外部投資者信服，于是鄂爾多斯人就自己買單。有報道稱，九成以上的鄂爾多斯家庭都投資了房地產(chǎn)，他們的入市在短期內(nèi)托住了整個市場。

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然而，高利貸市場是根本托不住的。2011年5月，惠龍商貿(mào)的老總金利斌在距離鄂爾多斯一百多公里外自己的車內(nèi)自焚身亡，他曾是掌管十幾億高利貸資金的放貸人，也就是“辱母案”中吳學(xué)占那樣的角色。

這之后，鄂爾多斯的高利貸市場開始緊繃，一些房地產(chǎn)開發(fā)商出現(xiàn)資金鏈斷裂，到2012年夏，大量項目停工，房地產(chǎn)老板東躲西藏，到了8月份，市場全面恐慌，家家戶戶開始討債，房地產(chǎn)開發(fā)商的資金鏈進一步斷裂，房價大跌，惡性循環(huán)開始，整個“高利貸”市場崩盤。

這種高利貸狂潮并不只發(fā)生在城市，農(nóng)村也有，而且同樣瘋狂。

東園子村是內(nèi)蒙古翁牛特旗的養(yǎng)牛先進村，也是旗農(nóng)村信用社的重點扶持對象。2008年，信用社提高了對東園子村養(yǎng)殖戶的貸款額度：5萬的提高到15萬，15萬的提高到30萬，30萬的提高到60萬。

這之后，意想不到的事情發(fā)生了。受金融危機影響，到東園子村收牛的外地客商大量減少，而飼料的價格卻因同行的涌入一路上漲，養(yǎng)牛變成了一個虧本買賣。

養(yǎng)牛賠錢，手里又有那么多貸款，接下來怎么辦？

東園子村養(yǎng)殖戶的選擇是向同屬翁牛特旗的示范牧場放貸。

示范牧場是一個半農(nóng)半牧的地區(qū)，養(yǎng)牛業(yè)遠不及東園子村，但這里的村民很想養(yǎng)牛，建設(shè)與東園子村一樣的現(xiàn)代化牛棚。當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)在一次會議上向村民們承諾，只要他們蓋起現(xiàn)代化牛棚，養(yǎng)上牛，上邊就給他們批養(yǎng)牛貸款，一頭牛給4500元。

這之后，示范牧場的村民們開始熱火朝天地大建現(xiàn)代化牛棚，資金則主要來源于東園子村。

東園子村的村民不但將信用社發(fā)放的貸款轉(zhuǎn)貸給示范牧場的村民，而且把以往的儲蓄也拿出來放貸，甚至跟親戚朋友高息吸儲。然后，他們把錢交給本村的幾位資金中介，這幾位資金中介再在示范牧場找一兩位資金中介，把錢最終貸給示范牧場的牧民。

在這個過程中，黑社會也卷入進來。大部分示范牧場的借貸者都遭受過黑社會的恐嚇，有人還受到殘酷虐待，比如大半個身子被埋在雪里，臉被打得沒了人形，當(dāng)時零下三十多度。

幾個月后，示范牧場的村民發(fā)現(xiàn)利息越滾越高，自己根本還不上，便棄家逃債。與此同時，信用社在發(fā)現(xiàn)養(yǎng)牛貸款被轉(zhuǎn)為高利貸后也收緊了貸款，高利貸的資金鏈一下子斷了。這之后，東園子村的資金中介也開始逃債，其中最早的資金中介石成山干脆向警方自首，躲進了監(jiān)獄，而那些借錢給石成山的人則舉著借條四處找他，有的人甚至嘗試自殺。

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以上三起高利貸崩盤事件有一個共同的先兆，那就是關(guān)鍵的資金中介跑路、自殺或入獄，而山東冠縣的高利貸市場已經(jīng)出現(xiàn)了這種先兆，“辱母案”的元兇、冠縣最大的資金中介之一——吳學(xué)占已經(jīng)被捕。

一個地下產(chǎn)業(yè)鏈的形成

高利貸得以形成氣候，與我國特殊的金融體制有關(guān)，在這種金融體制下，各方力量互相合作，形成了一個地下產(chǎn)業(yè)鏈。

銀行業(yè)在我國是壟斷行業(yè)，雖然也有一些民營銀行和外資銀行，但那只是一種“有益的補充”，無關(guān)宏旨。國有銀行貸款的主要對象是大型的國企和民企，中小企業(yè)能分到的份額很少。

華商韜略（微信公眾號：hstl8888）查閱的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年，中小業(yè)占全國企業(yè)總量的94%，但其從銀行得到的貸款卻僅為整體份額的17.5%，并且，有95%的中小企業(yè)很難從銀行貸到錢。在這種局面下，中小企業(yè)生存非常困難，很容易倒閉，平均壽命只有2.5年。

為了生存下去，從銀行貸不到錢的中小企業(yè)會很自然地轉(zhuǎn)向民間借貸，即便是那些能貸到錢的中小企業(yè)，也要經(jīng)常從民間借貸那里獲得短期周轉(zhuǎn)資金（俗稱“過橋貸款”）。

比如，一位小企業(yè)主從銀行貸的200萬馬上要到期，但他手頭上只有50萬，還差150萬，他只有先還上之前的200萬，才能爭取到銀行的續(xù)貸。這時，這位企業(yè)主就需要向民間借貸先借150萬，獲得銀行的續(xù)貸后，再還給民間借貸。這種業(yè)務(wù)俗稱“倒貸”，是民間借貸的一種常規(guī)業(yè)務(wù)。

民間借貸的好處是放貸快、資金量大，甚至不需要抵押，打個借條就能拿到錢，壞處則是利率遠遠高于銀行貸款。

我國現(xiàn)行法律規(guī)定，年利率超過36%（即月利3%）就屬于高利貸。按照這一規(guī)定，現(xiàn)實中的絕大部分民間借貸都屬于“高利貸”，也就是說，民間借貸從整體上是不合法的。

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國家做上述規(guī)定本來是想保護借款人的利益，但其實際效果卻損害了借款人的利益。由于身份不合法，民間借貸經(jīng)營者只好將利率進一步推高，并雇傭黑社會來保障“合同”的執(zhí)行，這就讓中小企業(yè)在融資時陷入更加不利的境地。

一般情況下，民間借貸系統(tǒng)會悄無聲息地運行，借貸雙方由于對彼此都有需要，且利率一般不會走得太高，所以不會驚擾官方，更不會成為新聞焦點。但如果需求井噴，這個市場便會打破平衡，進入一種失控狀態(tài)，表現(xiàn)為一種群眾運動式的高利貸狂潮。

需求的井噴一般由經(jīng)濟持續(xù)下行引發(fā)，這一時期，銀行會收緊對企業(yè)的貸款，尤其是對中小企業(yè)的貸款。中小企業(yè)的老板為了拯救企業(yè)而借貸，而這種大規(guī)模借貸又將利率推高到一個離譜的地步，也就是無論如何都還不起。

到了后期，借高利貸的中小企業(yè)主要借高利貸來還高利貸，然后再借新的高利貸來還上一筆高利貸。這是一種荒唐的行為，但從高利貸系統(tǒng)內(nèi)部來看，它卻創(chuàng)造了新的、更大的需求。

山東冠縣的高利貸市場就屬于這種情況，它與溫州2011年以前的高利貸市場是一樣的，中小企業(yè)主為了救實業(yè)而借高利貸，但所借的高利貸后來沒有用于救實業(yè)，而是還了高利貸的利息。也就是說，在這種局面下，高利貸已經(jīng)起不到幫助中小企業(yè)的任何作用。

除了市場下行之外，某個地區(qū)老百姓的執(zhí)念也會催生高利貸狂潮，比如鄂爾多斯全民通過高利貸致富的狂想，以及示范牧場村民對于沒影兒的“養(yǎng)牛貸款”的幻想。當(dāng)然不管起因如何，結(jié)果都一樣。

需求井噴之后，供給會馬上跟進，而這種跟進又會形成一種金字塔型網(wǎng)絡(luò)：相當(dāng)一部分人既是借高利貸的，又是放高利貸的，就像傳銷組織中許多人既是上線又是下線。這類人是整個高利貸系統(tǒng)的骨干，他們對整個系統(tǒng)高度依賴，不希望系統(tǒng)整體崩盤，因為那意味著他們將成為接盤俠。示范牧場的資金中介哈斯其木格在接受采訪時說，“后來沒有辦法了，必須在惡性循環(huán)中循環(huán)著，然后想慢慢退出來?！?br style="margin:0px;padding:0px;max-width:100%;box-sizing:border-box !important;word-wrap:break-word !important;" />

可惜這時的高利貸已經(jīng)發(fā)展成為一種自我吞噬系統(tǒng)，幾乎沒有人可以全身而退。

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參與資金供給的不光包括普通老百姓，還包括銀行以及一些容易從銀行獲得貸款的大企業(yè)或政策性企業(yè)。

民間借貸公司一般都有一些銀行內(nèi)部關(guān)系，這是做“倒貸”業(yè)務(wù)所必需的，而銀行也會與民間借貸公司保持一定聯(lián)系。比如有一筆銀行貸款，企業(yè)方面短期內(nèi)還不上，民間借貸如果不提供過橋資金，這筆貸款就會成為呆壞賬，這對于相關(guān)負(fù)責(zé)人非常不利，他們希望民間借貸先幫企業(yè)還上本息，然后“續(xù)貸”給那家還不起錢的企業(yè)。

除了這種合作之外，一些銀行內(nèi)部人員還會幫助民間借貸公司，以符合國家政策的方式從銀行系統(tǒng)獲得貸款。銀行內(nèi)部人員之所以自己不直接向中小企業(yè)貸款，是因為銀行的貸款利率太低，相應(yīng)的風(fēng)險又太高，同樣一筆錢，如果能貸給大企業(yè)，當(dāng)然不會貸給中小企業(yè)。但與民間借貸公司合作就解決了這個問題：一方面，民間借貸利率遠遠高于銀行貸款利率，從而分?jǐn)偭速J款風(fēng)險；另一方面，民間借貸公司的暴力催債降低了壞賬率。

于是，大量銀行資金通過具有借貸能力的大企業(yè)，以及一些國家扶持的政策性企業(yè)流向民間借貸公司，這甚至成為一些大企業(yè)的重要盈利項目。銀行貸款與民間借貸之間懸殊的利率差，使得這種套利生意幾乎無法阻止。而參與者也像上文提到的那些資金中介一樣，對整個系統(tǒng)非常忠誠：誰也不會自斷財路。

即便銀行內(nèi)部人員無意參與，這種套利生意也會產(chǎn)生。在內(nèi)蒙古翁牛特旗的高利貸狂潮中，農(nóng)村信用社為扶持東園子村的養(yǎng)牛業(yè)擴大貸款額度，但養(yǎng)殖戶卻將貸款投入了高利貸系統(tǒng)。

前幾年，一位做過高利貸、綽號“姚將軍”的人在接受采訪時說，“我估摸著現(xiàn)在的流動性緊張，也是由于高利貸造成的。銀行放貸出來的錢，有相當(dāng)一部分進入了高利貸渠道，尤其是城商行?！?/strong>

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當(dāng)然在銀行大幅收緊貸款時，這些資金也會很快回流到銀行系統(tǒng)。這時，如果個體參與者的資金跟不上，高利貸系統(tǒng)崩盤的時間就會提前。

“官銀”也是高利貸的資金來源之一，所謂“官銀”就是個別政府公職人員的灰色收入。相關(guān)報道對于“官銀”的描述不多，一位長期研究民間借貸的律師說，“這個問題不好說，我目前也沒有掌握到證據(jù)，但這已經(jīng)是公開的秘密?！?

就這樣，各種力量在一種特殊的金融體制下，形成了一條頗具規(guī)模的地下產(chǎn)業(yè)鏈。

如何破局？

“辱母殺人案”將民間借貸的生態(tài)擺到了臺面上，對于如何打破這種生態(tài)，輿論出現(xiàn)了分歧。華商韜略（微信公眾號：hstl8888）總結(jié)如下：

一種觀點認(rèn)為，既然民間借貸幾乎都是高利貸，而且會帶來涉黑問題及高利貸狂潮，就應(yīng)該嚴(yán)厲打擊所有超過法定利率的民間借貸，對于吳學(xué)占這樣的人應(yīng)該見一個抓一個。

這是一種很流行的觀點，它符合大眾樸素的道德觀念，然而卻解決不了問題。高利貸產(chǎn)生的基礎(chǔ)是中小企業(yè)存在旺盛的融資需求，而現(xiàn)有銀行體制無法滿足這種需求，另外，國家又通過法律規(guī)定將民間借貸推到了不合法的境地。假如國家進一步打擊民間借貸，利率就會進一步攀升，因為需求沒有減少，而經(jīng)營風(fēng)險卻加大了，最后的結(jié)果是中小企業(yè)的融資環(huán)境更加惡化。

另一種觀點則認(rèn)為，既然“不合法”的身份是民間借貸利率走高的重要原因，那么干脆讓民間借貸完全合法化，國家不再管制民間借貸的利率，讓市場自由調(diào)節(jié)。更激進的主張則是，徹底開放銀行業(yè)，讓國有銀行繼續(xù)服務(wù)大企業(yè)，把中小企業(yè)這塊留給民間的小銀行做。

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持這種觀點的人一般是經(jīng)濟學(xué)者，他們經(jīng)常以美國的銀行體系作為例證：美國大約有8000家銀行，其中有7000多家是服務(wù)中小企業(yè)的小銀行，也都是民營的。這些經(jīng)濟學(xué)者認(rèn)為，既然人家能搞得好，我們也能搞得好，市場規(guī)律是一樣的。

不過，政府對于這種觀點持保留意見。政府對民間借貸的態(tài)度之所以始終沒有根本性改變，在于它有兩大擔(dān)憂。

一是一旦全面放開對民間借貸利率的管制，民間借貸就會跟國有銀行爭奪儲蓄，擾亂正常的金融秩序。

二是民間借貸的經(jīng)營者缺乏責(zé)任感，動不動就跑路、自殺或躲進監(jiān)獄，把爛攤子留給政府，一旦完全放開，豈不是要天下大亂。

對于政府的擔(dān)憂，經(jīng)濟學(xué)者們覺得大可不必。其一，在政府管制民間借貸利率的情況下，民間借貸已經(jīng)跟國有銀行爭奪儲蓄了，只不過處于地下爭奪狀態(tài)；其二，提高民間借貸經(jīng)營者責(zé)任感的最好手段是監(jiān)管，政府只要管住其資本充足率，就不會出大事，現(xiàn)在之所以出大事，是因為它處于地下運作狀態(tài)，監(jiān)管部門根本監(jiān)管不到它。

盡管這些經(jīng)濟學(xué)者講得頭頭是道，但放開對民間借貸的管制短期看仍只是一個設(shè)想。當(dāng)下最重要的問題是，如何在現(xiàn)有的金融體制下，防止出現(xiàn)又一波群眾運動式的高利貸狂潮。

高利貸狂潮發(fā)生的先兆是經(jīng)濟持續(xù)下行，央行緊縮銀根，銀行收緊貸款，而這種先兆現(xiàn)在似乎已經(jīng)出現(xiàn)。

3月36日，央行行長周小川在博鰲亞洲論壇上表示，多年的量化寬松已經(jīng)到了周期的尾部，今后的“貨幣政策不再是寬松的政策。”

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與此同時，銀行方面也發(fā)布了壞消息，招商銀行、平安銀行、中信銀行近日發(fā)布的2016年年報顯示，三家銀行的不良貸款率都在持續(xù)上升，其中，招行的不良貸款率從1.68%上升到1.87%。